在市場高度期待與觀望情緒中，輝達（NVIDIA）再度繳出一份超預期的成績單。從單季營收突破960億美元，到下季營收預估將達到1080億美元，黃仁勳用實際數據向市場證明，AI需求持續強勁，而這也不只關乎輝達自身，亦帶動科技產業鏈與美股市場競爭格局出現明顯重整。專家認為，這份財報有助緩解市場對AI資本支出放緩的疑慮，輝達與那斯達克100指數後續仍具支撐，AI硬體、雲端服務及高速光通訊等相關類股，有機會重新獲得買盤青睞。
輝達獲利與前景超預期 16倍遠期本益比與2兆美元積壓訂單
FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉暘指出，在財報公布前，輝達股價已連續3年漲勢，市值持續攀升。盤後數據公布初期，股價一度呈現橫盤整理，但隨著管理層在法說會上釋出優於預期的展望，盤後股價迅速拉升超過4%至5%。真正支撐市場信心的，不只是已公布的第2季成績單，更是管理層對未來成長的明確展望。輝達第2季營收達962.2億美元，優於市場預期的922.7億美元，年增幅度近乎翻倍；其中資料中心業務收入高達890億美元，年增117%，經調整後每股盈餘（EPS）為2.22美元，也高於預期。
更關鍵的是，公司給出的第3季營收預估中位數達1080億美元，若順利達成，輝達將成為標普500指數歷史上少數幾家單季營收突破千億美元的企業之一。輝達財務長柯蕾絲（Colette Kress）同時預估，公司2028財年營收將年增70%，明顯高於華爾街先前預估的45%。加上積壓訂單已超過2兆美元，等同未來多年營收能見度仍相當高。輝達盤後遠期本益比約16倍，估值水準在強勁成長支撐下仍具吸引力。黃仁勳也再度強調，AI已進入應用與變現的關鍵階段，市場對算力需求的想像並未降溫。
這次財報中，最值得科技與資本市場關注的變化，在於GPU對傳統CPU工作負載的進一步擠壓。輝達透露，與亞馬遜雲端服務（AWS）達成更深度的合作更新；未來兩年內，AWS將在全球基礎設施中再部署200萬塊輝達最新GPU。搭配Amazon EMR和EC2 G7實例，輝達GPU在資料處理與排序方面的速度較傳統 CPU 配置提升 3.7 倍，整體表現也高
出 30%。
盧曉暘分析，隨著GPU在大型資料中心與雲端服務場景中，正逐步取代部分傳統CPU工作負載，AMD、英特爾（Intel）與 ARM 等公司在資料中心CPU領域的成長空間，恐怕會受到實質壓縮。短期內，各大雲端業者為了避免輝達在資料中心生態過於集中，仍會維持算力架構多元化，並持續推進自研晶片計畫。不過從邊際變化來看，輝達在算力領域的優勢正持續擴大。
供應鏈分化！高速光通訊受惠 記憶體與儲存晶片喜憂參半
隨著輝達算力平台持續往Vera Rubin與Grace Blackwell等更高階架構演進，相關硬體供應鏈的受惠方向與成本結構也開始出現明顯分化。在高速光通訊部分，市場普遍認為需求可望明顯受惠。隨著算力規模持續放大，資料傳輸的頻寬瓶頸成為限制叢集效能的核心問題，光通訊的重要性也同步升高。相關高速光模組與上游晶片供應鏈，包括 Lumentum（LITE）、AXT（AXTI）與AEHR等企業，後續前景可望受市場關注。
相較之下，記憶體與儲存晶片類股則呈現較複雜的喜憂參半格局。一方面，AI算力對高頻寬記憶體（HBM）的需求持續攀升，帶動相關產品消耗增加；另一方面，全球記憶體供給偏緊，也讓輝達與供應商的採購承諾在1季內從 1190 億美元大幅升至2790億美元，增加約1600億美元。記憶體成本維持高檔，也直接壓縮輝達毛利率，第2季毛利率為75%，第3季預計降至 74%左右，明年初甚至可能進一步下探至 71%的階段性低點。
對美光（MU）等傳統記憶體大廠來說，HBM 需求成長固然有利，但傳統 DRAM 需求波動，以及成本轉嫁過程中的博弈，也讓整體受益程度並不一致。
輝達與那斯達克100指數仍有支撐 3類股有望重獲青睞
盧曉暘認為，綜合這次財報，輝達再次證明自己仍是AI基礎建設的核心受益者。雖然市場短線疑慮可望暫時降溫，但後續獲利能否持續兌現，仍是關鍵。就股價表現來看，盤後約5%的漲幅，反映市場在前期觀望後重新評價這份財報。以約16倍的明年遠期本益比來看，估值壓力也已在強勁成長下明顯消化。對那斯達克100指數而言，這份超預期財報不僅有助緩解市場對AI資本支出放緩的疑慮，也可望重新帶動AI硬體、雲端服務與高速光通訊等相關類股的買盤，後續反彈動能有機會延續。
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新聞來源：NOWnews今日新聞